bobty体育官网产业在线 月家用空调行业产销数据：当月家用空调产量1,645 万台，同比+32.01%，家用空调销量1,661 万台，同比+22.93%，其中内销1,175 万台，同比+27.61%，出口485 万台，同比+12.89%，期末库存1,780 万台bobty体育官网，同比+2.37%；分品牌，格力当月+15.83%（内销+19.30%，出口+2.67%）；美的当月+16.14%（内销+23.21%，出口+1.48%）；海尔当月+23.02%（内销+28.00%，出口+3.85%）；海信当月+38.73%（内销+66.67%，出口+4.05%）；长虹当月+67.03%（内销+21.62%，出口+68.42%）;TCL 当月+31.87%（内销+76.47%，出口+38.89%）。
23 冷年收官，内销首破亿台。由于去年天气炎热，产业基数高，市场对23Q3 三方数据预期普遍下调，所以7 月份，线%，龙头安装卡放缓，也没有引起太大波动，但最后的出货增速却高达28%，大超预期；从产业反馈来看，除了整体需求尚可外，基数分化或是主因，线%，较接近。两个热夏与疫后需求回补共振的23 冷年，家用空调内销量首次破亿台bobty体育官网，同比+21%，上一个高点是18 冷年，规模为9,756 万台。外销方面，7 月出口同比+13%，6 月及5 月分别为+15%及+6%，实现季度级增长，结合外需、订单及基数来看，预计后续延续增长。
龙头基数效应强，二线 月两大空调龙头格力及美的内销分别同比+19%及+23%，但两年CAGR 分别仅为-3%及-2%，6 月的情况也差不多。而二线企业奥克斯、海信及长虹7 月内销增速都超过了40%，去年同期增速也都在35%以上，三者当月规模分别相当于19 年7 月的85%、120%、197%，1-7 月累计规模的相应数据分别为47%、66%及103%。综合来看，内销有能力压库存的没压，基本没有压库存能力的出货数据依然好，这至少能说明：第一，产业库存良性，第二，价格稳定，低基数的二线空调份额持续回升。外销方面，奥克斯、长虹及TCL 表现较为抢眼，其余公司总体保持平稳。
新冷年出货稳健，头部份额有望回升。根据产业在线 万台，而这一数据同比将下滑5%，也就是说，23 冷年及财年，家空内销大概率都将超过1 亿台，接下来面临的问题跟17 年相同，即来年靠什么？对于24 冷年的需求bobty体育官网，前半程除了8 月份，基数、渠道库存水平以及热夏需求效应等影响都偏积极，后半程三方数据基数偏高，增速或前高后低。没有明显库存压力的情况下，可排除全面价格战，更可能的情况是，调产品结构。23 年以来，龙头公司报表端空调业务克制明显，基数压力不大，加上份额有望回升，实际业务增速未必会有太大波动。
维持行业“看好”评级。7 月家空内外销分别+28%及+13%，表现超预期；连续热夏叠加需求回补，23 冷年内销出货首破亿台，同比+21%，但较上一个高点18 冷年也仅多出320万台，库存还更低。24 冷年开盘政策变化小，后续来看，考虑热夏需求的延续性以及当前的库存水平，内销出货预计将比较平稳，增速或前高后低；24 冷年及财年一个比较大的变化可能是龙头份额结束连续两年的下滑走势开始触底回升。外销方面，需求企稳改善加基数走低，出口将持续恢复。维持行业“看好”评级，重视产业规模中枢提升后，龙头企业份额及盈利向上机会，持续推荐美的集团格力电器海信家电海尔智家等标的。
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